竞技宝官网平台|铁矿石期货功能渐显 钢企由“怕”到“追”

密码行业上下游对立此次研讨会由中国钢铁工业协会和中国国际贸易促进委员会冶金行业分会联合举行，冶金工业国际交流合作中心主办。涉及政府部门、行业协会、国内外主要钢铁生产企业和铁矿石供应商及有关咨询机构代表与会。据理解，世界钢铁协会、世界前四大铁矿石供应商代表皆参加本次会议。

业内专家在此次会议上探究的首要问题就是如何结构人与自然的上下游产业链关系，密码行业上下游对立。而影响上下游关系人与自然的核心因素，就是定价问题。业内专家对中国证券报记者讲解认为，在传统的定价模式中，买价卖价一个价，卖方期望高价买，买方期望低价卖，买卖双方是一种对立的矛盾关系。

这种定价关系，是一方以断裂另一方的利益为前提的。同时，定价效率低落，一般来说必须双方经过长年重复的价格磋商。上世纪80年代到2010年之间，长达30年的铁矿石定价模式基本都是靠双方谈判解决问题的。

后来，随着市场发展渐渐过渡到指数定价，指数在一定程度上提升了定价效率，有助构成比较平稳的上下游关系，但交易矛盾的关系并没实质性转变，而且指数的公平性和客观性也是其充分发挥建构上下游人与自然关系的最重要前提，但指数的小样本特点，又是无法确保指数的公平性和客观性，特别是在是当供需双方市场结构不均衡的情况下，这种对立更加引人注目。这也是目前铁矿石面对的难题。而期货可以解决问题上述对立。

期货价格构成样本充足大，任何人和企业都可以参予。价格构成过程也是公开发表半透明、交易现实可信，所有人都在统一规则体系下，依据自己的辨别、通过真为金白银展开公开发表交易。期货还有严苛监管，保证各方交易公平，比如限仓制度、上涨跌停板、大户报告、实控关系账户等，早已构成了一套原始、被证明行之有效的监管制度，中国证监会、证监局、期货交易所、监控中心、期货业协会等构成五位一体的监管体系。

这种通过大样本、在有效地监管下、经过现实交易出来的价格，更容易被买卖双方所拒绝接受。更加关键的是，相结合期货价格构成的基差贸易方式，在解决问题了定价公平、定价效率的问题的同时，也为双方解决问题在定价方面的矛盾关系获取了一种自由选择。

挂钩和定价功能显出业内专家认为，目前铁矿石期货挂钩和定价功能正在日益突显。追溯铁矿石期货、普氏指数以及螺纹钢价格间的关系，可以显著显现出，铁矿石期货上市之前，普氏指数与钢材价格高度涉及，两者相关系数高达80%以上，铁矿石价格基本追随钢材价格变化；而铁矿石期货上市后，普氏指数则由原本追随钢材价格走势改以开始现实体现其自身的供求关系，普指与螺纹钢价格相关性上升为40%以下。

从铁矿石期货上市后的走势来看，主要经历了三个阶段的变化：第一阶段是2013-2015年的单边暴跌，体现了因矿石投产而供应放量的情况；第二阶段是2016-2018年的底部盘整，这是受到供给外侧结构性改革而下游市场需求严重不足的影响；第三阶段是今年以来的价格宽幅波动，体现了受溃坝和飓风影响而致的供给膨胀的局面。上市前，普所指每轮价格波动幅度平均值61美元/吨，上市后降到34美元/吨，波动曲线更加光滑。

铁矿石期货价格客观高效体现了主销区供需关系变化。中国证券报记者还了解到，铁矿石期货市场每日近1亿吨的交易量，相比之下低于现货每日百万吨的成交量和消费量，可以接续产业客户的挂钩市场需求，确保了市场构成价格的公平性和客观性。以国内某大中型钢厂为事例，该企业在2019年上半年行业整体利润上升的背景下，利用期货工具构建利润环比快速增长超强45%。

而同期行业平均利润仅有为4%左右。经统计资料，大中型钢厂的套保比例大约在20%-30%左右，贸易商套保比例堪称完全超过100%。据某铁矿石现货交易平台统计资料，期货上市后，15:00后成交价的铁矿石贸易从34%提高到80%以上。

正是因为铁矿石期货的较好发展，更有了更加多的产业客户积极参与，铁矿石期货早已沦为部分产业客户必不可少的风险管理和现货经营工具，更加多的现货贸易参照期货价格定价。值得注意的是，在沈阳铁矿石期货2018年5月4日对外开放后，价格构成机制更加合理，市场对期货价格的认可度也大幅上升，以铁矿石期货价格为基准的基差贸易也逐步积极开展。

据不几乎统计资料，2017年铁矿石现货基差贸易量严重不足500万吨，2018年上升到1000万吨，2019年上半年已与2018年全年的量持平，年底未来将会再创新高。这指出，铁矿石期货为行业定价的条件早已可行性不具备。将在产业链中充分发挥更加关键作用未来，业内皆期望铁矿石期货能在产业链中充分发挥更加关键的起到。不少企业对于铁矿石期货由不理解、甚至是害怕风险，到积极参与，钢企参予期货交易早已沦为潮流。

王凤海认为：我们之所以不遗余力的展开产业培训，是因为我们自知只有产业的积极参与，期货市场确保行业稳定身体健康发展的功能才能以求充分发挥，为实体经济服务的初心才能以求构建。据介绍，铁矿石与大豆行业极为相近，两者皆具备原材料供应末端高度集中、进口依赖度低、产业链较短且用途单一等特征。与铁矿石有所不同的是，大豆行业的产业参与度据粗略统计资料相似70%。

正是产业客户的积极参与，使大豆行业在中美贸易摩擦的宏观背景下运营稳定，暂未经常出现价格大幅度波动。而车站在企业角度，对比全球500强劲企业，国际发达国家有94%的企业用于派生工具来管理和对冲其业务和财务风险，我国钢铁行业的企业在利用派生工具来管理和对冲风险的方面还有很长的路要回头。他认为，早已有很多大中型钢铁企业开始注目和开始利用期货工具，比如鞍钢集团，国际化后部分国际矿山也开始参予交易，有的也在大力筹划前进。

他深信，通过产业和金融双方的共同努力，沈阳铁矿石期货一定能在建构钢铁人与自然生态圈中充分发挥至关重要的起到，增进产业链各方合作共赢、建构长年持续平稳的合作关系，确保全球钢铁产业链的稳定身体健康发展。据报，近几年大商所环绕铁矿石品种积极开展了多项工作。合约制度方面，大商所在铁矿石大宗散货上首次尝试品牌结算，大大提升铁矿石期货价格的代表性和稳定性。

交易制度方面，针对主力合约不倒数、将近月合约不活跃的问题，自2017年起在铁矿石上发售了仓单服务商制度和期货做市商制度，通过结算和交易方面的共同努力，将近月合约早已不具备一定流动性。工具创意方面，大商所创建多层次市场，为产业获取更加多元化的工具，商品交换业务已于去年12月上线；基差交易平台于9月25日上线，在铁矿石板块，河钢、鞍钢、太钢、日钢等大型钢铁企业早已申请人沦为交易商。此外，国内首只跨境商品期货ETF产品铁矿石ETF计划今年11月在港交所上市，为境内和境外客户参予铁矿石期货市场获取较低门槛的便利渠道。大商所于是以大力推展铁矿石期权尽快上市，打造出一个以铁矿石期货为核心，有交换、基差、期权等工具齐全的产品体系。

同时，大商所不断加强风险防控，保证铁矿石等期货品种平稳运营。针对今年上半年铁矿石价格上涨行情，一方面，主动出有台风触措施，防止潜在市场风险。

另一方面，强化日常监测监控，严厉打击违规交易不道德。利用新的上线的击穿式系统、客户画像、关联账户筛查以及内幕交易等对铁矿石展开全面排查，未找到市场操控、蓄意影响期货价格和期现牵头操控等根本性违法违规行为。

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